固定(dìng)資産投資(zī)尚不明朗，需求端低(dī)迷仍在持(chí)續。一二月份數(shù)據表明(míng)固(gù)定資(zī)産投資(zī)和房地(dì)産投資延(yán)續了(le)去年(nián)年(nián)底(dǐ)以來(lái)的上升(shēng)态(tài)勢，然(rán)而目(mù)前市(shì)場關(guān)注(zhù)的(de)焦點在于(yú)城鎮(zhèn)化 建(jiàn)設具(jù)體實(shí)施方案以(yǐ)及各地(dì)方根據“國五(wǔ)條”制定的(de)地産調(diào)控(kòng)辦法(fǎ)上，未來要看政策 對于需(xū)求的拉動(dòng)程(chéng)度。

行業(yè)高速增長期已(yǐ)過，去産能是目(mù)前行業發(fā)展(zhǎn)的必然方向。目前工程(chéng)機械除挖機 外各類産品(pǐn)進口替代(dài)過程基本(běn)完(wán)成，行業(yè)的粗(cū)放發(fā)展模(mó)式已告(gào)終(zhōng)結，目(mù)前行(háng)業整(zhěng)體處(chù)于 産(chǎn)能過剩階(jiē)段，去産能(néng)是市場的必然(rán)選擇(zé)，一批技(jì)術實力弱，以(yǐ)低端産品(pǐn)進行價格(gé)競争(zhēng) 的中小(xiǎo)廠商将(jiāng)被淘(táo)汰;行業将(jiāng)向擁有(yǒu)技(jì)術、服(fú)務和渠道優勢(shì)的龍(lóng)頭企業集(jí)中。

13 年(nián)實現(xiàn)正增(zēng)長較為困難。受(shòu)到基建(jiàn)、地産項(xiàng)目密集開工的影響，三、四(sì)月份(fèn)是傳統(tǒng)的工程(chéng)機械(xiè)銷售旺季(jì)，這段時期銷量(liàng)往往能夠占到全年銷量(liàng)的30%左(zuǒ)右。今年的銷售旺季(jì)因春節較晚、政府換屆等(děng)因素的影(yǐng)響有(yǒu)所推遲，我(wǒ)們通(tōng)過對各經銷商(shāng)調研發現(xiàn)，今年的銷售情況仍(réng)然沒有明顯好轉。其中(zhōng)挖掘機(jī)、起重機同(tóng)比下(xià)滑15%左(zuǒ)右(yòu)，環(huán) 比降(jiàng)幅收(shōu)窄，然而低于廠(chǎng)商、經(jīng)銷商(shāng)普(pǔ)遍預期的與去年持平的水(shuǐ)平。旺季不(bú)旺 目前工(gōng)程機械除(chú)挖機 外各類産品進(jìn)口(kǒu)替(tì)代過(guò)程基本完成，行業的粗放(fàng)發展模式已(yǐ)告終結。

保有(yǒu)量大、開工(gōng)率低制約了下遊需(xū)求。前兩年(nián)金融銷售工具(jù)的大(dà)範圍(wéi)使用(yòng)透支了(le)市 場的潛在(zài)需(xū)求，目前(qián)設備市場保有量偏(piān)大，而開工率始終在低位(wèi)徘徊(huái)。以混凝土(tǔ)設備(bèi)為(wéi) 例，據中國工程機械工業協(xié)會混凝土(tǔ)機械分會(huì)統計(jì)，我國(guó)現有(yǒu)混凝(níng)土設備包括：50m3/h以(yǐ)上的(de)攪拌站(樓(lóu))33931 座，混(hùn)凝(níng)土泵44993 台(tái)，泵車39889 台，攪(jiǎo)拌運(yùn)輸車(chē)228822台;350l 以上的(de)混凝土(tǔ)攪拌機(jī)200721 台，總(zǒng)量548356 台(tái)。根據調研結果顯示(shì)，設備(bèi)保(bǎo)有量大(dà)的東(dōng)部地(dì)區很多(duō)攪拌站(zhàn)産能(néng)利用(yòng)率低(dī)于50%，制(zhì)約了新設(shè)備購買需(xū)求。

二(èr)手設(shè)備市場(chǎng)截(jié)流了(le)部分需求。鑒于(yú)進口(kǒu)二手工程(chéng)機械性價(jià)比高(gāo)的優勢(shì)，進口二(èr)手設(shè)備(bèi)需求一(yī)直很大。以挖掘(jué)機為例，11 年進口(kǒu)二手工程機械(xiè)占到了(le)挖(wā)掘機(jī)年度(dù)銷量的14.25%。在(zài)目(mù)前流動(dòng)性受(shòu)限的(de)情(qíng)況下(xià)，價(jià)格相(xiàng)對較(jiào)低的進口(kǒu)二手設備更能滿(mǎn)足一部(bù)分低(dī)端需(xū)求，這(zhè)也對新設(shè)備的(de)銷售構成(chéng)了影響。

受基(jī)本面影(yǐng)響，短期(qī)内股價(jià)難(nán)有表現(xiàn)。年初市場對(duì)于今年(nián)行業的普(pǔ)遍預期是小(xiǎo)幅回 升，然而根據春節(jiē)後各類産品的(de)銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，今年行業(yè)的景(jǐng)氣度(dù)将低于預(yù)期。我們(men)認 為在(zài)即将到(dào)來(lái)的傳(chuán)統銷售旺季中(zhōng)行業的表現也(yě)難以(yǐ)出現實質(zhì)性的扭(niǔ)轉，目前(qián)行業(yè)股票的價(jià)格中(zhōng)樞已下探至曆史低(dī)位，然(rán)而基本(běn)面的持(chí)續低(dī)迷将繼續(xù)限制(zhì)股價回升(shēng)。未來的機會 還(hái)在于(yú)城(chéng)市化及房地(dì)産政策的(de)超預期。

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