固定資産投資(zī)尚不(bú)明朗，需求端低(dī)迷仍(réng)在持(chí)續。一二月(yuè)份數據表(biǎo)明固定(dìng)資(zī)産投資和房(fáng)地(dì)産投資延(yán)續了去年(nián)年底以來的上(shàng)升态勢(shì)，然(rán)而目(mù)前市(shì)場關注的(de)焦點在于城鎮化(huà)建(jiàn)設具體實(shí)施方案以(yǐ)及各(gè)地方根據(jù)“國五(wǔ)條”制定的(de)地産(chǎn)調控辦法上，未(wèi)來要看政策對(duì)于需(xū)求(qiú)的拉(lā)動程度。

行業高速(sù)增長(zhǎng)期已過，去(qù)産能是目前行業發展的必然(rán)方向。目前工程(chéng)機械除(chú)挖機外(wài)各類産品進口替代(dài)過程基本(běn)完成，行業的粗放發(fā)展模式(shì)已(yǐ)告終結(jié)，目(mù)前行業整(zhěng)體處于産能過(guò)剩階段，去産能是市場的(de)必然選擇，一批技術實(shí)力弱，以(yǐ)低端産品(pǐn)進行(háng)價格競(jìng)争的中(zhōng)小(xiǎo)廠商将(jiāng)被淘(táo)汰;行業将向擁有技術、服(fú)務和渠道優(yōu)勢的龍(lóng)頭企(qǐ)業集(jí)中。

13年實現正(zhèng)增長較(jiào)為困(kùn)難。受到基(jī)建、地産項目密(mì)集開(kāi)工的(de)影響(xiǎng)，三、四(sì)月份是傳(chuán)統的工程機械(xiè)銷售旺(wàng)季，這段(duàn)時期(qī)銷(xiāo)量往往(wǎng)能夠(gòu)占到全年(nián)銷量(liàng)的30%左(zuǒ)右。今(jīn)年的(de)銷售旺季(jì)因春節較(jiào)晚、政府換(huàn)屆等(děng)因素(sù)的影響有(yǒu)所推(tuī)遲，我(wǒ)們(men)通過對(duì)各經(jīng)銷商(shāng)調研(yán)發現，今(jīn)年的銷(xiāo)售情(qíng)況(kuàng)仍(réng)然沒有明顯好轉。其(qí)中挖掘(jué)機(jī)、起重(zhòng)機(jī)同比下滑15%左(zuǒ)右，環比(bǐ)降幅收(shōu)窄，然(rán)而低(dī)于廠(chǎng)商、經銷商(shāng)普遍預期(qī)的與去年(nián)持平的水(shuǐ)平。旺(wàng)季不(bú)旺目前工程機械(xiè)除挖機(jī)外各類(lèi)産品進口替代(dài)過(guò)程基(jī)本完成，行(háng)業的(de)粗放發展(zhǎn)模式(shì)已告終(zhōng)結(jié)。

保有(yǒu)量大、開(kāi)工(gōng)率低制約了下(xià)遊需求。前兩年金融(róng)銷售工具的大(dà)範圍使用透支(zhī)了市場的潛在(zài)需求(qiú)，目前設備市(shì)場保有量偏(piān)大，而(ér)開工率始(shǐ)終在(zài)低位(wèi)徘徊(huái)。以混凝(níng)土設備為例，據(jù)中(zhōng)國工(gōng)程機械工業協(xié)會混凝(níng)土機(jī)械分會統計(jì)，我國(guó)現有混凝土設(shè)備包(bāo)括(kuò)：50m3/h以上的(de)攪(jiǎo)拌站(樓)33931座，混(hùn)凝土泵(bèng)44993台(tái)，泵車(chē)39889台，攪拌運輸車(chē)228822台;350l以(yǐ)上的(de)混凝土攪拌(bàn)機200721台，總(zǒng)量548356台。根據調研(yán)結果(guǒ)顯示，設備保有(yǒu)量大(dà)的東部地區很多攪(jiǎo)拌站産能利用(yòng)率低于50%，制約了(le)新設備購(gòu)買需(xū)求。

二手(shǒu)設(shè)備市(shì)場截流了部分(fèn)需求。鑒于進口(kǒu)二手工程機械(xiè)性價(jià)比(bǐ)高的優勢，進口二(èr)手設(shè)備需求(qiú)一直很大。以挖掘(jué)機為(wéi)例，11年(nián)進口二手(shǒu)工程機(jī)械(xiè)占(zhàn)到了挖掘(jué)機(jī)年度(dù)銷量的14.25%。在(zài)目前(qián)流動(dòng)性受限的(de)情況(kuàng)下，價格相對較(jiào)低(dī)的進口(kǒu)二手設備(bèi)更能(néng)滿足(zú)一部分低(dī)端需求，這也對(duì)新設(shè)備的銷售(shòu)構成(chéng)了影(yǐng)響。

受(shòu)基本(běn)面(miàn)影(yǐng)響，短期内股(gǔ)價(jià)難有(yǒu)表現。年初市場對于(yú)今年(nián)行業(yè)的普(pǔ)遍(biàn)預期(qī)是小幅回升，然而(ér)根據(jù)春節後各(gè)類産品(pǐn)的銷售(shòu)數(shù)據來看，今年(nián)行業的景氣(qì)度(dù)将低于預(yù)期。我(wǒ)們認為(wéi)在即将(jiāng)到來(lái)的傳統銷(xiāo)售旺(wàng)季中(zhōng)行業的表現也(yě)難以出現(xiàn)實質(zhì)性的(de)扭轉，目前行業(yè)股票的價格中(zhōng)樞已下探至曆(lì)史低位(wèi)，然而基本面(miàn)的持(chí)續低(dī)迷将(jiāng)繼(jì)續限制股價(jià)回(huí)升(shēng)。未來(lái)的機會還(hái)在于(yú)城市(shì)化及房地(dì)産政(zhèng)策的超預(yù)期。

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